コロナショックの拡大に伴い、投資適格級の新興国債券の価格が下落し、利回りが過去最高を更新した。しかし、このセクターは、実際には健全な信用ファンダメンタルズを

新型コロナウイルスの流行拡大は、経済及び資本市場に大混乱をもたらし、クレジット・サイクルの終焉を加速させた。社債の格下げ、フォーリン・エンジェル（投資適格級からハイイールド級への格下げ）、デ

債券市場は2020年3月の暴落と流動性の枯渇を経て回復への道のりを歩み始めているが、信用リスク移転（CRT）証券の

米国10年国債の利回りの推移を振り返ってみると、思いのほか大きく動いていることに気付く。年間の最高水準と最低水準の差が１％を超えた年が、2019年までの4年間のうち2度あった

2020年4月20日、原油価格は史上初のマイナス圏に転落し、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油先物は期近の5月物で1

新型コロナウイルス支援・救済・経済安全保障法（CARES法）の下、米連邦準備制度理事会（FRB）は社債への支援を拡大した。これは、新型コロナウイルス危機により資金難に陥るまで

資本市場が活況を呈する中、2019年の新興国債券のリターンは2桁に達した。世界各国における金融緩和をはじめとするさまざまな要因が市場を支え、ほぼすべての新興国債券市場が上昇し

低金利やそれがもたらす困難な投資環境は、すぐには終わりそうにない。足元の地政学的リスク上昇や世界経済の成長鈍化は、2020年も債券利回りを低水準またはマイナス圏に抑え込む要因となろう（以前の

先進国では昨今、社会の成熟による金利や投資リターンの低下が懸念されている。したがって、新興国投資とどう付き合っていくかが資産運用の鍵を握る。ここ数年、政治・経済・投資などさまざまな観点で米国

地政学的な緊張から世界経済の減速まで、今日の投資環境における主なシステミック・リスクは無視することができない。そうしたリスクは2020年に利回りを持続的に低