ESGは集中型株式投資の強み

今日では、ESGに焦点を当てたポートフォリオを重視する投資家が世界全体で増えている。一部の投資家にとって、それは武器メーカー、たばこ会社、環境汚染につながる石炭を燃料とする電力会社など、投資家の価値観にそぐわないセクターや企業を除外することを意味している。ESGの観点から特定のセクターに投資するテーマ型のポートフォリオは、責任投資を進める手段の1つである。株式を購入する前に、ESGに関する問題をリサーチに取り入れるよう求める投資家もいるだろう。

成長企業を投資対象とすることは、集中型の投資アプローチに別の側面をもたらす。そして、それはESG問題にも影響を及ぼす。多くの場合、成長企業は新しいビジネスの中に出現する。そのため、そういった企業は将来に向けた計画を策定する上で、負の遺産にとらわれずに済む。

例えば、従来石炭に依存してきた企業は、環境汚染につながる極めて安価なエネルギー源から脱却することは容易ではなく、代替エネルギーへの転換により収益力が低下する場合、特に厳しい局面を迎えることが見込まれる。旧来型の企業は既存のプロセスに膨大な資金を投じており、機動的な方針転換は難しい。また、ガバナンス基準が著しく変化しているため、新興企業は、企業の伝統や従来の慣行に縛られがちな既存の企業よりも有利な立場に立ちやすい。つまり、新たな成長産業に属する企業は、将来計画の策定や優れたESG慣行の導入の障害となる古くからの問題に直面する可能性が低い。

ESGを重視する姿勢をしっかり保っている企業を見つけ出すには多くのフィールドワークが必要である。MSCI などの機関はESGについての議論で活用できる優れたフレームワークを提供しているが、データや格付だけでは全体像を把握することができない。企業が直面しているESGの問題を完全に評価するには、投資家は企業がどのようにビジネスを運営しているかよく理解する必要がある。ESGの基準は急速に変化しており、アナリストは将来の変化が企業の事業環境にどのような影響を与えうるか理解しなくてはならない。さらに、企業がESG基準への対応において世界の競合他社と比べてどの程度進んで（遅れて）いるかを完全に理解するには、あらゆる地域やセクターについて幅広い視点で考えることも必要である。

この点でも、集中投資は優位に立てる可能性がある。比較的少数の銘柄に投資している集中投資型ポートフォリオのマネジャーは、投資先企業のビジネスについて深く掘り下げて調査する時間がある。状況が変化した際の企業評価の更新に時間を要する格付機関とは異なり、数銘柄しか保有していないポートフォリオ・マネジャーははるかに迅速に行動し、企業の変化を即座に評価するべく経営陣と対話することができる。

投資家が特定の銘柄を長期にわたり保有している場合には、企業との関与を強化する取り組みが一段と効果を発揮する。バイ・アンド・ホールド型の投資家は、株式を長期保有していることをその企業の経営陣が知っていれば、その企業に大きな影響を与えることができる。これにより、投資家は企業のESGに関する行動について長期的にモニターするとともに、その変化や改善状況をファンダメンタル分析に織り込むことも可能になる。

選択肢がかつてないほど増えている今日の世界では、リターンと責任投資の適切なバランスを見つけ出すことは難しくなっているかもしれない。ESGに焦点を当てたソリューションも数多く存在する。しかし、一部の投資アプローチはリターンを追求する手法がうまく機能し、投資家が責任投資の目的を達成するのに寄与する可能性がある。